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 Disparada das calls de Petrobras expõe riscos do mercado de

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PostSubject: Disparada das calls de Petrobras expõe riscos do mercado de   Thu Nov 08, 2007 9:09 pm

Disparada das calls de Petrobras expõe riscos do mercado de opções


Por: Rodolfo Cirne Amstalden

08/11/07 - 20h11

InfoMoney

SÃO PAULO - Aqueles que apostavam em Petrobras não se esquecerão tão cedo desta quinta-feira (Cool. Os detentores de ações comemoraram o fechamento a R$ 80,20, [url=javascript:cotPopup('PETR4')]alta de 14,16%[/url]. Os comprados em calls viram suas posições dispararem mais de 1.000%. Já os vendidos em calls amargaram prejuízos tão impressionantes quanto os ganhos de suas contrapartes.



Nada melhor que a surpresa com o campo de Tupi para exemplificar os riscos associados à negociação de derivativos. Investidores que viam saturação no upside das ações da estatal, ignorando a chance de novos fatos relevantes, assumiram posições vendidas e trágicas.

A história dos vendidos


Segundo estatísticas da BlankSys referentes ao fechamento de quarta-feira, havia 6.479.100 posições vendidas a descoberto na call PETRK78. Posições detidas por vendedores sem posse do ativo, que apostavam em um preço abaixo de R$ 78.



É nesta classe - vendidos a descoberto - que os prejuízos se manifestaram de forma mais grave. Parte dos titulares das opções de compra pode ter exercido suas posições, aproveitando a valorização dos papéis. Do outro lado, alguns dos lançadores foram exercidos sem lastro.



Aos que não foram exercidos, resta a alternativa de recorrer ao mercado e adquirir um ativo agora bem mais caro para fechar sua posição.



Para um derivativo que subiu 1.802%, como é o caso de PETRK78, o resultado para os vendidos pode ter sido a quebra. Uma lição aos que subestimam os riscos do mercado de opções.
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